Cuatro razones por las que la baja de tasas en EE.UU. beneficiaría a la Argentina

CIUDAD DE BUENOS AIRES (Compacto Político). La Reserva Federal de Estados Unidos anunció este miércoles un esperado recorte de las tasas de interés, el primero en 11 años, tras una reunión iniciada el martes por el comité de política monetaria de la entidad y en un contexto de fuertes incertidumbres económicas en el mundo.

Se trata de una baja de un cuarto de punto, hasta el rango de entre 2 % y 2,25 por ciento.

La baja de la tasa que anunció la Reserva Federal este miércoles traerá alivio a la Argentina en momentos en que la incertidumbre electoral está haciendo que la cotización del dólar y el riesgo país se mantengan en un delicado equilibrio que nadie sabe cuándo puede cortarse.

Baja del riesgo país

El riesgo país es la diferencia que paga la Argentina (o sus empresas) para endeudarse por encima de los bonos “libres de riesgo”, que son los de Estados Unidos. Hoy, está en 787, es decir, el país paga 7,8% más por sobre las tasas de los bonos norteamericanos a 10 años, que rondan 2,5%. O sea que, si antes pagaba 10% y ahora la tasa baja, pagará 9,5% o menos. Esto beneficia a las empresas que están saliendo a colocar deuda en el exterior, sostiene, José Bano, gerente de Asesoramiento Financiero de InvertirOnline.com.

Gráfico comparativo de las tasas de interés de la Fed, la inflación y el desempleo en Estados Unidos desde enero de 1996 – AFP / AFP

Más dólares dando vueltas

Para bajar la tasa, la Reserva Federal regula el dinero que hay en la economía y hace que sea más abundante la cantidad de dinero en circulación. “Habrá más dólares dando vueltas por el mundo y, si algunos vienen para acá, habrá más dinero ingresando a la Argentina”.

Ingreso de capitales

“Cuando se espera un recorte de tasas en Estados Unidos, los inversores salen de posiciones en activos libres de riesgo -como un bono de Estados Unidos- y están dispuestos a buscar un retorno más alto en activos emergentes a costa de un riesgo mayor. Eso es el puntapié para el ingreso de capitales a la Argentina”, explica Federico Furiase, de la consultora EcoGo. Al entrar los dólares, hay una mayor oferta de la divisa en el mercado local, y podría neutralizarse – o al menos minimizarse- la presión alcista previa a las elecciones.

La Fed ya había anunciado que subiría la tasa. AP

“El país necesita calma cambiaria, bajar la inflación, colocar deuda y un tipo de cambio tranquilo. Si baja la tasa de Estados Unidos, y eso genera ingreso de capitales, todo lo que hay que hacer se vuelve menos complicado”, agrega.

Precio de soja y petróleo

La suba en la cantidad de dólares hará que su valor baje y el resto de los activos, como las materias primas, se encarezcan. Entre ellas están la soja y el petróleo de Vaca Muerta, dos de los principales productos de exportación del país. Así, entrarían más dólares y mejoraría la recaudación de la AFIP.

Una decisión clave 

La “Fed” había subido las tasas cuatro veces solo el año pasado, luego de casi una década de tasas bajas como parte de una política de estímulo lanzada en 2008 durante la crisis financiera global.

Pero se espera que este miércoles dé marcha atrás con una baja del 0,25% debido a preocupantes señales económicas en Estados Unidos y en sus principales socios comerciales en medio de la dura política comercial del presidente Donald Trump, enfrascado en una guerra arancelaria con China.

Trump fustigó contra la Reserva Federal desde comienzos de semana con la aparente “insuficiencia”, de acuerdo a su opinión, de este recorte, que debería ser más pronunciado (al menos un 0,5%).

Hasta hoy, las tasas estaban entre 2,25% y 2,5% y habían subido nueve veces desde 2015, tras pasar ocho años ancladas en valores cercanos a 0%.

La baja de 0,25% se explica, según una abrumadora mayoría de analistas e inversores, citados por la agencia AFP, con la desaceleración del crecimiento de la economía global, la baja inflación estadounidense (1,5%), los conflictos comerciales y una menor inversión de las empresas en el marco de esta incertidumbre.

La misma Fed había dicho que se trata de “una combinación de factores que refuerzan los argumentos en favor de una política económica más adecuada”.

Cambio de rumbo

Con las recientes subas, la última en diciembre de 2018, la Reserva Federal había estado intentando “normalizar” la política monetaria en un contexto de buen desempeño económico en el país en ese entonces. El último reporte del segundo trimestre de 2019, en cambio, muestra una desaceleración en la primera economía del mundo, con caídas en los sectores exportadores e industriales en el contexto de un dólar que, para muchos, está demasiado fuerte.

Aún así el crecimiento económico sostenido de Estados Unidos está entrando en su undécimo año consecutivo; el mayor período de su historia. Y con un mercado laboral en permanente crecimiento, bajo desempleo y con los precios de los activos en alza, los economistas están divididos sobre si la economía estadounidense necesita estímulos o salvaguardas.

Trump quiere los primeros, en sintonía con la reducción de tasas que están realizando el Banco Central Europeo y el Banco Central de China, pero para muchos esto podría estar acompañado de un “calentamiento” excesivo de la economía.

Una reducción en la tasa de interés de referencia tiene como consecuencia el abaratamiento del crédito, lo cual favorece la producción, el consumo y en definitiva el crecimiento económico y la baja del desempleo.

Como contrapartida, puede generar aumentos descontrolados en la inflación o la creación de burbujas en los mercados, como la inmobiliaria que estalló abruptamente en 2008 desencadenando una dura crisis económica de alcance mundial.

De esta forma, los recortes en las tasas suelen estar reservados para períodos recesivos y de alto desempleo, como en 2008, con la intención de reactivar la economía. Dado que Estados Unidos sigue creciendo sólidamente cerca del pleno empleo y con una baja inflación, muchos se sorprenden ante la decisión y temen que esta “sobrecaliente” la economía.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, permanente blanco de las críticas de Trump, ha dicho que probablemente la entidad recortará los intereses debido a las citadas incertidumbres económicas a nivel global.

El departamento de Comercio señaló el martes que dado que la inflación sigue siendo mínima (la “Fed” querría que estuviera en el 2%), esto significa que hay pocas posibilidades de que se despierten grandes presiones sobre los precios.

Otros economistas sostienen que el aumento de las tasas dispuesto en diciembre fue un error y muchos dicen que probablemente la Fed hará uno o dos recortes adicionales en los próximos meses.

Fuente: Clarín / Infobae